理邦仪器（300206.SZ）是中国国内领先并在全球持续快速成长的医疗电子设备供应商，在产科、心电、监护、超声影像四大领域提供80多种型号的产品。2009年，公司产科、心电系列产品市场份额均位居全国第一。 2000-2009年，中国医疗器械产业整体规模增长460%，年复合增长率为21.06%，其中医疗诊断、监护及治疗设备制造业工业总产值2009年达到338亿元，年复合增长率为27.7%，明显高于国内医疗器械领域整体增速。目前，中国医疗器械与药品的消费比例仅为1:10，而发达国家该比例已经达到1:1，发展空间巨大 其中，在医疗器械细分行业中，2009年中国产科监护设备市场规模达到1.41亿元，2015年，预计将达到3.53亿元，复合增速达到14.8%。公司技术处于国际先进水平，国内市场竞争对手与公司差距较大。2009年，公司产科监护仪设备市场份额达到21.9%，位居全国第一。
2009年，中国多参数监护仪市场规模达到12.39亿元；2015年，预计将达到28.77亿元，复合增速达到20.2%。公司多参数监护设备销售额快速增长，2008年和2009年销售增长率高达62.07%和76.54%，高于市场同类品种增速，目前市场份额占出口市场第三。 2009年，国内心电设备市场规模达到5.26亿元，2015年，预计将达到14.14亿元，复合增速达到21.7%。据海关数据统计，公司2008年和2009年心电设备产品分别出口3539.2万元、3931.6万元，占全国出口总额的21.14%、22.04%，连续两年在国内出口心电生理设备的企业中位居第一。 此外，国内超声影像市场规模2009年达48.7亿元，年复合增速在10.6%。公司超声影像产品包括B超和经颅多普勒产品，销售收入以B超为主，占2009年本产品线收入的73.2%。 理邦仪器成长性突出，收入及利润快速增长，2008-2010年，公司营业收入由1.76亿元增长至3.21亿元，增幅为82.31%；净利润由2839.81万元增长至6529.19万元，增幅为129.92%。与竞争对手相比，公司竞争优势突出。 首先，持续研发投入优化产品结构。公司以客户需求为导向，定位于常规、普及型的医疗器械产品，基于公司自身的技术积累拓展相关产品线，形成产品叠加驱动公司成长。公司现有产品20余种，拥有储备产品7项。 2008-2010年，公司研发投入占收入比重一直在10%以上。高强度的研发投入大幅提升了公司自主创新能力，持续推出高附加值产品优化产品结构，2008-2010年公司综合毛利率高于60%的产品占总收入比重依次为35.44%、30.43%、49.64%（不含零配件销售收入）。 公司于2010年启动POCT投资项目。POCT属于临床快速诊断技术，主要应用于血液分析、化学分析、电解质分析、尿分析等领域，目前国内该技术领域处于空白，国内市场规模在3亿-5亿元。公司目前在美国投资研究该项目，研究团队共30人，预计2011年进入临床阶段。 其次，优势渠道搭载品种放量。公司销售模式主要有两种：代销和直销。代销是目前公司的主要销售模式，其中外销业务基本为代销，内销业务中代销收入占内销比重在90%左右。公司代销模式属买断式经销，能快速打开市场实现产品的放量销售，同时先款后货方式也有利于现金回流，减轻财务费用压力。 由于公司销售渠道具有叠加性，产品间协同效应较强，因此公司高度重视营销渠道和客户资源的建设，积极开拓空白市场，推动业务高速增长。 公司目前拥有国内经销商2400余家，国际经销商1166家，产品覆盖了全国480家以上的三级以上综合医院，并销往全球120多个国家和地区。目前公司国内营销系统229人，国际营销系统94人。 此次，理邦仪器的发行募集资金主要用来研发中心、生产平台及营销网络的建设项目。国泰君安分析师预测，2011-2013年，公司每股收益将分别达到1.07元、1.55元、2.16元。 (责任编辑：admin) |
